跟着年底的把握，2024年的港股市集交游氛围已光显好转。揣度2025年，开源证券国际市集团队觉得，异日半年内有望迎来一揽子计策接踵刺激中国经济基本面，省略为港股市集提供支握，后期宏不雅景气及企业盈利回升有望带动更多主动长线资金回流，港股市集或仍具备较大的高涨空间。
开源证券指出，港股科技龙头具备顺周期复苏属性，同期受益AI恒久产业趋势，具备恒久成就价值。互联网板块功绩成长性及估值详细性价比上风仍然非凡、相宜底仓持重成就；阶段性辅以光学、半导体、汽车ADAS、电动用具动作紧迫品种。
短期看资金动量，中期看计策力度，恒久追踪基本面改善结束
2024年9月末及国庆时代港股及中概高涨斜率及成交量超出大宗投资东谈主预期，资金面先逼空再是机构增配开动，前期分板块结构性特征浮现“计策金融纠正牛”，金融地产第一梯队领涨、与国度计策、市集厚谊高联系；科技医药耗尽为前期涨幅第二梯队。
具体到恒生科技各细分板块，其中港股互联网、汽车新势力先行高涨，尔后谋划机、半导体接势补涨。短期急速大涨后出现回落波折为浩大赢利了结；中期金融纠正行情趋势或将握续；恒久来看从计策回荡到基本面数据改善仍需半年以上的时候考据，若基本面回转逻辑结束、带动更多主动长线资金回流，港股市集或仍具备较大的高涨空间。
盈利预期决定中期所在，计策底出现、基本面有待2025年下半年考据
中国经济民生获取了更猛进度的青睐，好意思国大选落地后中好意思两国角力计策端倪愈加了了，异日半年内有望迎来一揽子计策接踵刺激中国经济基本面，省略为港股市集提供支握，后期宏不雅景气及企业盈利回升有望开动更大高涨空间。
2025年哪些板块值得关心？
互联网：行业基本面持重，估值要紧决定成分依然宏不雅环境向好
行业基本面相对峙重，存量竞争下神气踏实及壁垒较强的公司细则性更强。国内挪动互联网用户规模实时长情切增长，国际或成为第二增长弧线，当今大宗互联网公司国际业务占比仍低。探究到用户酣畅时候及耗尽分层趋势，细分赛谈及下千里市集仍有结构性契机。AI短期对互联网公司功绩拉动有限，关心后续技巧及诓骗演进。
估值设施逐渐切换，短期价值属性大于成长属性，估值设立要紧决定成分依然宏不雅环境向好。收入增速预期放缓下，互联网公司高利润率、充裕现款流及握续回购具备持重成就价值，资格反弹后估值仍处于历史低位区间，后续估值设立要紧决定成分依然宏不雅环境，关心中好意思关系及中国经济计策预期影响环球财富重分派、公司回购力度及AI大模子诓骗落地阐扬。
游戏：供给开动需求，杰作化利好头部厂商，押注潜在爆品周期
游戏用户规模增长放缓，ARPU擢升激动市集闲逸增长；揣度游戏版号监管计策闲逸，要点押注潜在爆品周期。2023年国内游戏市集规模YOY+13.95%，而用户规模YOY+0.6%。异日需求端随老龄化趋势加重，用户浸透率短期或较为踏实，增长有赖于擢升现存用户ARPU，相易供给端版号举座数目有限，研发杰作化成为势必选择，头部厂商更具上风。
电商：耗尽分层态势显耀，优选市集份额及货币化率上移契机
耗尽分层态势显耀，直播电商增长趋缓，货架电商聚焦廉价及用户体验，优选市集份额及货币化率上移契机。
电商需求端耗尽收入预期趋干严慎，追求质价比，同期呈现显耀的耗尽分层态势。2024年01-03什物商品网上零卖额VOY+7.9%，占社零举座比重25.7%；从品类看，食物饮料、户外等品类线上增长赶快。
平台端，由廉价同质竞争步入廉价与互异化竞争并重阶段，直播电商商家高运营插足不成握续同期平台贸易化流量有限，GMV增速有所放缓；货架电商廉价补贴关于利润率变成压力追求廉价与GMV增长并重。
色域网开源证券揣度，阿里巴巴国内电贸易务市集份额逐渐趋稳、货币化率有望于2025年步入闲逸上移趋势，受益自己平台竞争力擢升后技巧工作费波折、以及后期全站推模子浸透以进一步擢升货币化率。
此外拳交，开源证券在研报中指出，对媲好意思股互联网，港股互联网估值更具性价比
